邦基科技上市，只做饲料不搞养殖能否行得通？(2)-中国饲料

一、来稿必须是作者独立取得的原创性学术研究成果，来稿的文字复制比（相似度或重复率）必须低于用稿标准，引用部分文字的要在参考文献中注明；署名和作者单位无误，未曾以任何形式用任何文种在国内外公开发表过；未一稿多投。二、来稿除文中特别加以标注和致谢之外，不侵犯任何版权或损害第三方的任何其他权利。如果20天后未收到本刊的录用通知，可自行处理(双方另有约定的除外)。三、来稿经审阅通过，编辑部会将修改意见反馈给您，您应在收到通知7天内提交修改稿。作者享有引用和复制该文的权利及著作权法的其它权利。四、一般来说，4500字（电脑WORD统计，图表另计）以下的文章，不能说清问题，很难保证学术质量，本刊恕不受理。五、论文格式及要素：标题、作者、工作单位全称(院系处室)、摘要、关键词、正文、注释、参考文献(遵从国家标准：GB\T7714-2005，点击查看参考文献格式示例)、作者简介(100字内)、联系方式(通信地址、邮编、电话、电子信箱)。六、处理流程：（1）通过电子邮件将稿件发到我刊唯一投稿信箱（2）我刊初审周期为2－3个工作日，请在投稿3天后查看您的邮箱，收阅我们的审稿回复或用稿通知；若30天内没有收到我们的回复，稿件可自行处理。（3）按用稿通知上的要求办理相关手续后，稿件将进入出版程序。（4）杂志出刊后，我们会按照您提供的地址免费奉寄样刊。七、凡向文教资料杂志社投稿者均被视为接受如下声明：（1）稿件必须是作者本人独立完成的，属原创作品（包括翻译），杜绝抄袭行为，严禁学术腐败现象，严格学术不端检测，如发现系抄袭作品并由此引起的一切责任均由作者本人承担，本刊不承担任何民事连带责任。（2）本刊发表的所有文章，除另有说明外，只代表作者本人的观点，不代表本刊观点。由此引发的任何纠纷和争议本刊不受任何牵连。（3）本刊拥有自主编辑权，但仅限于不违背作者原意的技术性调整。如必须进行重大改动的，编辑部有义务告知作者，或由作者授权编辑修改，或提出意见由作者自己修改。（4）作品在《文教资料》发表后，作者同意其电子版同时发布在文教资料杂志社官方网上。（5）作者同意将其拥有的对其论文的汇编权、翻译权、印刷版和电子版的复制权、网络传播权、发行权等权利在世界范围内无限期转让给《文教资料》杂志社。本刊在与国内外文献数据库或检索系统进行交流合作时，不再征询作者意见，并且不再支付稿酬。九、特别欢迎用电子文档投稿，或邮寄编辑部,勿邮寄私人，以免延误稿件处理时间。

邦基科技上市，只做饲料不搞养殖能否行得通？(2)

作者:

关键词:

摘要：

业绩爆发式增长后回落

上市资料显示，邦基科技自2007年成立以来一直从事猪饲料的研发、生产和销售，目前涉足猪料、蛋禽预混料、肉类反刍饲料、兽药销售等产业，在山东及东北地区具有较高的市场占有率，并逐步将市场拓展至全国。

近日，山东邦基科技股份有限公司（简称“邦基科技”）在上交所上市，发行股份数量为4200万股，发行价为17.95元/股。本次发行，邦基科技拟募集资金净额为.28万元，用于新建年产12万吨高档配合饲料智能生产车间等7个项目。上市后第二个交易日，邦基科技股票跌停。10月21日，邦基科技延续下跌趋势，跌幅一度达到9.64%。

校对王心

2019年-2021年，邦基科技业绩呈现爆发式增长，报告期内营收分别为10.05亿元、17.24亿元、20.35亿元，净利润分别为5342.91万元、1.13亿元、1.46亿元。尤其在2020年，其营收同比增长71.58%，饲料产品销量同比增长56.94%至45.2万吨，且收入增速高于同行业可比公司。

2019年-2021年，受产品结构及原材料价格波动的影响，邦基科技毛利率分别为15.08%、13.93%、12.58%，呈逐年下降趋势。

从天邦食品、海大集团等上市公司披露的信息来看，2022年三季度，养殖、饲料行业从低谷复苏，养殖利润和饲料需求均有所恢复。养殖利润整体可观，投料积极性逐渐恢复，拉动饲料需求增长。今年二季度以来，随着猪价回升及国内疫情形势好转，邦基科技业绩也有好转，但三季报仍不乐观。

针对股价下跌、未来是否有意发展养殖业等问题，10月20日-21日，新京报记者向邦基科技发送了采访提纲，并多次致电，截至发稿未回应。

只做猪饲料被指风险大

招股书显示，邦基科技一直从事猪饲料的生产销售，未涉足养殖行业。而目前同行业上市公司中，如大北农、金新农、傲农生物等大多为“饲料+养殖”的经营模式。邦基科技认为，专注饲料业务受猪价周期及动物疫情影响相对较小，经营稳定性更强。

值得注意的是，即便不从事养殖业务，邦基科技也难逃猪周期和养殖业疫情影响。如2019年受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪存栏量大幅下降，饲料需求降低，邦基科技营业收入相比2018年下降13.4%。2020年猪肉价格达到近年高点，生猪存栏量上涨，饲料需求旺盛，邦基科技同期业绩也大幅增长。

2019年以来，猪饲料价格与玉米、豆粕价格走势基本一致。2020年，玉米、豆粕价格全面攀升，推动生猪饲料价格快速上涨。2021年，玉米、豆粕价格回落，生猪饲料价格也有所回调。到了2022年，玉米、豆粕等饲料原料价格再次上行。

海大集团在2022年半年报、三季报中透露，上半年全国配合饲料产品加权平均价虽同比上涨6.9%，但远低于主要原材料玉米、小麦、豆粕等涨幅。饲料行业成本向下游养殖行业价格传导机制的及时性、有效性受到挑战，“行业竞争非常剧烈”。国际形势复杂多变，大宗商品价格持续高企，今年9月-10月上旬，豆粕现货价格创新高，玉米价格一直处于高位，饲料、养殖行业生产成本、经营压力随之上升。

邦基科技也在招股书中坦言，饲料产品毛利率受原材料价格波动影响较大。玉米、豆粕合计占邦基科技原材料采购金额的50%以上。近年来，玉米、豆粕价格波动较大，因饲料产品价格调整存在一定滞后性，原料涨价短期内会影响公司毛利率水平。

本次发行前，山东邦基集团有限公司（简称“邦基集团”）持有邦基科技66.67%的股权，为控股股东。王由成持有邦基集团53.5%的股权，并通过邦基集团和直接持股合计控制邦基科技67.91%的股份，为其实控人。发行后，邦基集团持股比例降至50%。

邦基科技称，同行业上市公司大多为“饲料+养殖”的经营模式，但其专注于饲料业务，未从事养殖业务，该模式的竞争优势主要体现在生猪养殖行业利润水平呈现周期性波动，且受非洲猪瘟等动物疫情的影响较大，采用“饲料+养殖”模式的企业易受上述因素影响，业绩出现较大波动。邦基科技专注于饲料业务，受猪价周期及动物疫情影响相对较小，经营稳定性更强。

文章来源：《中国饲料》网址: http://www.zgslbjb.cn/zonghexinwen/2022/1021/1615.html